En una compraventa de empresa, el vendedor suele formular declaraciones sobre la sociedad: por ejemplo, que sus cuentas reflejan adecuadamente su situaci\u00f3n financiera, que est\u00e1 al corriente de sus obligaciones fiscales o que no existen litigios relevantes sin comunicar. Estas declaraciones y garant\u00edas \u2014conocidas como representations and warranties\u2014 sirven al comprador para valorar qu\u00e9 est\u00e1 adquiriendo.<\/p>\n
Si una declaraci\u00f3n resulta inexacta y causa una p\u00e9rdida econ\u00f3mica, el comprador puede reclamar conforme al contrato. El seguro W&I cubre determinadas p\u00e9rdidas derivadas del incumplimiento de las garant\u00edas aseguradas, dentro de los l\u00edmites y condiciones de la p\u00f3liza.<\/p>\n
La modalidad m\u00e1s habitual es el seguro contratado por el comprador, que le permite reclamar directamente a la aseguradora por los incumplimientos cubiertos. En un seguro contratado por el vendedor, la p\u00f3liza puede protegerle frente a la responsabilidad que conserve frente al comprador. La estructura concreta depende de la operaci\u00f3n y de lo pactado.<\/p>\n
As\u00ed, el seguro puede ayudar a conciliar dos objetivos: que el comprador tenga una v\u00eda de recuperaci\u00f3n ante ciertos riesgos desconocidos y que el vendedor pueda limitar la responsabilidad que asume despu\u00e9s de la venta. Tambi\u00e9n puede reducir la necesidad de retener parte del precio o depositarlo en una cuenta escrow, aunque no siempre elimina esos mecanismos.<\/p>\n
La cobertura se determina a partir de las garant\u00edas del contrato de compraventa, la informaci\u00f3n disponible y el an\u00e1lisis de riesgo de la aseguradora. Seg\u00fan la p\u00f3liza, puede incluir p\u00e9rdidas relacionadas con las cuentas, los impuestos, los trabajadores, los contratos, la propiedad intelectual o el cumplimiento normativo.<\/p>\n
No basta con que una garant\u00eda aparezca en el contrato para que quede asegurada. Hay que comprobar que est\u00e1 incluida en la p\u00f3liza, c\u00f3mo est\u00e1 redactada y si est\u00e1 sujeta a condiciones o exclusiones. Adem\u00e1s, algunas p\u00f3lizas cubren ciertos gastos de defensa o reclamaciones de terceros, pero ese alcance tambi\u00e9n debe constar expresamente.<\/p>\n
Conviene distinguir las garant\u00edas generales de las indemnizaciones espec\u00edficas pactadas para riesgos ya identificados. Si la revisi\u00f3n de la empresa detecta, por ejemplo, un litigio concreto, las partes pueden acordar que el vendedor responda espec\u00edficamente por \u00e9l. Ese riesgo identificado puede quedar fuera del seguro W&I, salvo que la aseguradora acepte cubrirlo de forma expresa.<\/p>\n
La p\u00f3liza fija un capital m\u00e1ximo, es decir, el importe total que la aseguradora podr\u00eda pagar por las reclamaciones cubiertas. La Ley de Contrato de Seguro establece, para los seguros de da\u00f1os, que la suma asegurada representa el l\u00edmite m\u00e1ximo de indemnizaci\u00f3n.<\/p>\n
Tambi\u00e9n puede establecer:<\/p>\n
Las exclusiones tambi\u00e9n son esenciales. Es frecuente que se excluyan, con distintos alcances, los hechos conocidos por el comprador, las contingencias reveladas durante la revisi\u00f3n de la empresa, ciertos ajustes del precio o determinados riesgos especiales. El tratamiento de los riesgos fiscales, medioambientales o regulatorios, por ejemplo, puede variar seg\u00fan la operaci\u00f3n y la p\u00f3liza.<\/p>\n
En general, el seguro est\u00e1 pensado para riesgos que no se conoc\u00edan al contratarlo. Si una contingencia aparece en los informes de revisi\u00f3n o se comunica expresamente al comprador, la aseguradora puede sostener que no es un riesgo desconocido y excluirla. Por eso es importante revisar qu\u00e9 informaci\u00f3n se entreg\u00f3, qu\u00e9 conoc\u00eda el comprador y qu\u00e9 figura en las excepciones a las garant\u00edas.<\/p>\n
La p\u00f3liza debe leerse junto con el contrato de compraventa: si ambos documentos utilizan definiciones distintas o fijan procedimientos incompatibles, puede surgir una disputa precisamente cuando se necesite la cobertura.<\/p>\n
La Ley 50\/1980, de Contrato de Seguro, exige que las condiciones del seguro sean claras y precisas. Tambi\u00e9n dispone que las cl\u00e1usulas limitativas de los derechos del asegurado se destaquen y sean aceptadas espec\u00edficamente por escrito, y que la p\u00f3liza describa las coberturas, exclusiones y l\u00edmites.<\/p>\n
En las operaciones internacionales, adem\u00e1s, hay que comprobar qu\u00e9 ley rige la p\u00f3liza y qu\u00e9 tribunales podr\u00edan conocer de una controversia. La ley aplicable puede afectar a la interpretaci\u00f3n de las coberturas, los plazos y las obligaciones de las partes. Por tanto, no conviene asumir que la normativa espa\u00f1ola se aplicar\u00e1 autom\u00e1ticamente a cualquier p\u00f3liza W&I vinculada a una operaci\u00f3n en Espa\u00f1a.<\/p>\n
La gesti\u00f3n empieza antes de que aparezca el problema: comprador y equipo de gesti\u00f3n deben conocer qu\u00e9 garant\u00edas est\u00e1n aseguradas, d\u00f3nde se notifican las reclamaciones y qu\u00e9 plazos establece la p\u00f3liza.<\/p>\n
Cuando surja una posible p\u00e9rdida, es aconsejable:<\/p>\n
Por ejemplo, si despu\u00e9s del cierre se recibe una reclamaci\u00f3n fiscal relativa a un periodo anterior a la venta, el comprador deber\u00eda revisar qu\u00e9 garant\u00eda fiscal est\u00e1 asegurada, comprobar el plazo y la forma de notificaci\u00f3n y comunicar el asunto a la aseguradora. Antes de aceptar una liquidaci\u00f3n o llegar a un acuerdo, deber\u00e1 verificar si la p\u00f3liza exige su consentimiento.<\/p>\n
El seguro W&I puede facilitar una operaci\u00f3n y dar respuesta a ciertos incumplimientos de las garant\u00edas del vendedor. Pero no cubre autom\u00e1ticamente todos los riesgos de la empresa ni sustituye la revisi\u00f3n legal, financiera y fiscal de la operaci\u00f3n. Su eficacia depende de que el contrato y la p\u00f3liza encajen, de que las exclusiones se entiendan y de que las reclamaciones se comuniquen y documenten correctamente.<\/p>\n
Desde Belzuz Abogados S.L.P.<\/a>, ponemos nuestra experiencia en Derecho de Seguros<\/a> al servicio del an\u00e1lisis de las cuestiones aseguradoras que pueden plantearse en relaci\u00f3n con p\u00f3lizas W&I y reclamaciones derivadas de operaciones de M&A. En cada caso, conviene revisar conjuntamente la p\u00f3liza, el contrato de compraventa, la ley aplicable y las circunstancias concretas de la p\u00e9rdida.<\/p>\n","protected":false},"featured_media":18936,"template":"","categories":[],"area-de-practica":[159],"publicaciones":[494],"idioma-publicacion":[70],"areas-practica-publicacciones":[536],"class_list":["post-22268","publicacion","type-publicacion","status-publish","has-post-thumbnail","hentry","area-de-practica-derecho-de-seguros","publicaciones-alvaro-tojo-ledo","idioma-publicacion-espanol","areas-practica-publicacciones-seguros"],"acf":[],"_links":{"self":[{"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/publicacion\/22268","targetHints":{"allow":["GET"]}}],"collection":[{"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/publicacion"}],"about":[{"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/types\/publicacion"}],"wp:featuredmedia":[{"embeddable":true,"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media\/18936"}],"wp:attachment":[{"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/media?parent=22268"}],"wp:term":[{"taxonomy":"category","embeddable":true,"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/categories?post=22268"},{"taxonomy":"area-de-practica","embeddable":true,"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/area-de-practica?post=22268"},{"taxonomy":"publicaciones","embeddable":true,"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/publicaciones?post=22268"},{"taxonomy":"idioma-publicacion","embeddable":true,"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/idioma-publicacion?post=22268"},{"taxonomy":"areas-practica-publicacciones","embeddable":true,"href":"https:\/\/belzuz.com\/en\/wp-json\/wp\/v2\/areas-practica-publicacciones?post=22268"}],"curies":[{"name":"wp","href":"https:\/\/api.w.org\/{rel}","templated":true}]}}